Контанго и бэквордация при торговле фьючерсами, простыми словами

А вот когда наступит осень и туристический ажиотаж ожидаемо начнет падать, то и аренда жилья будет снижаться. Если выражаться языком фьючерсов, то дальний контракт на домик с экспирацией в прохладном сентябре будет дешевле, чем ближний контракт с экспирацией в жарком июле. А еще более дальний фьючерс с экспирацией в ноябре (когда у моря особо делать нечего) будет оцениваться и того меньше. Что же было в это время с июньскими фьючерсными контрактами? Стоимость фьючерса на нефть марки WTI понизилась по сравнению с майским гораздо меньше, до 22,7 доллара за бочку (или на 10,4%).

Доходности обычно колеблются ниже банковского депозита, однако, когда волатильность растет и с базовым активом происходят серьезные подвижки, и контанго и бэквордацию вполне реально использовать. Исходя из этого, получается, что чем больше дней до экспирации и выше ставка рефинансирования, тем дороже должен стоить фьючерс. На практике, правда, эта формула работает далеко не всегда, поскольку в ней не учитываются рыночные ожидания. Рынок валют⁚ Валютные рынки также могут столкнуться с ситуациями бэквордации и контанго.​ Например, если центральный банк повышает процентные ставки, ожидается, что валюта данной страны укрепится в будущем. В этом случае, ставка форварда на эту валюту может стать ниже текущего курса, что будет соответствовать контанго.​

• Фьючерсный контракт имеет дату экспирации и может в соответствии со спецификацией выходит на поставку, то есть при наличии длинной позиции по фьючерсу после смерти фьючерса на балансе появится базовый актив.
• Короткая позиция по фьючерсам на эти акции, наоборот, дает профит в эквивалентном размере.6.
• В разгар сезона цены на квартиру находятся на максимуме.
• Но при повышении цены базового актива денег на счёте трейдера может не хватить для обеспечения обязательств, и тогда биржа имеет право принудительно закрыть позицию.

Акции

Например, коллекционер может купить золотую монету значительно дороже ее среднерыночной цены, если прогнозирует в будущем ее удорожание. Явления контанго и бэквордации отражают баланс спроса и предложения и общий настрой рынка. По ним можно оценить, ожидается ли рост или падение цен на активы.

• Ведь инвесторы все же ожидали, что локдаун завершится, и потребность в нефти будет постепенно расти, а ОПЕК+ стабилизирует рынок.
• Рынок деривативов более волатилен, и цена может сильно меняться в ту или иную сторону.
• Как видно на графике, постепенно цена фьючерса приближается к справедливой цене базового актива.
• Если же дальний контракт торгуется дешевле ближних (т.е. кривая фьючерсов инвертирована), то это – бэквордация.

Пример бэквордации

Никто никуда не ездил и не летал, производства были приостановлены, поэтому экономики подавляющего большинства стран перестали нуждаться в нефти. Кроме того, Россия и Саудовская Аравия, входящие в состав ОПЕК+, затеяли ценовую «войну», что также оказало давление на рынок. Ситуации контанго часто возникают у фьючерсов на сырьевые товары, а также фондовые активы. И привели несколько примеров, включая и фьючерс на воздух.

Фундаментальный анализ фьючерсного рынка

Если осень выдается теплая, создается переизбыток газа и нефти, что приводит к контанго на этих рынках. Однако если за ней ожидается холодная зима – значит, на нефть и газ точно будет спрос. Поэтому, в “избыточную” осень вместо самого газа закупают фьючерсы на него – ведь зимой цена на газ должна вырасти. Контанго – ситуация, когда текущая спотовая цена на актив ниже расчетной цены по фьючерсу. То есть, когда товар в моменте дороже, чем цена контракта. Контанго происходит, когда ожидают повышения цены на актив (и снижения цен на фьючерсы).

Инвестор может купить такой актив в лонг, ожидая его роста в долгосрок. Цена на фьючерс не может расти или падать бесконечно. Разница между текущей ценой базового актива и его будущей ценой (т.е. фьючерса) называется базисом.

Контанго и бэквордация

Если вы посмотрите на стоимость ближних и дальних фьючерсов по какому-либо рыночному активу, то увидите, что график выглядит не как прямая линия, а как кривая, так как цены этих фьючерсов не одинаковы. Такая фьючерсная кривая хорошо демонстрирует рыночные настроения и ожидаемые котировки базового актива, на который заключаются контракты. По мере того, как срок фьючерса истекает, базис сокращается.

Бэквордацию можно использовать как метод спекуляции и хеджирования. Например, шортить – продавать имеющиеся активы по текущей цене, и выкупать их позже по более низкой. В современной промышленности товары обычно покупают по мере необходимости, избегая “затаривания”.

Распадение контанго и бэквордации

🔥 В свой Телеграм-канал я выложил гайд по арбитражу контанго/бэквордации + готовые примеры по BTC и ETH — бери и используй прямо сейчас.

Однако до даты экспирации цена актива и фьючерса могут различаться как в плюс, так и в минус. То есть, фьючерс может стоить дороже или дешевле базового актива в зависимости от рыночных условий. Таким образом, контанго – это превышение цены фьючерсного контракта над текущей ценой актива, а бэквордация – более низкая цена фьючерса.

Рыночная цена движется по амплитуде, и вскоре вновь может снизиться, но ситуацию трейдера из примера выше это уже не спасёт. Поэтому при торговле фьючерсами нужно очень внимательно отслеживать поведение цены и держать на счёте сумму с запасом. Популярен среди опытных трейдеров также арбитраж, особенно хорошо работающий на основе контанго и бэквордации. Он позволяет получить дополнительную прибыль, однако начинающим лучше не практиковать этот вид трейдинга.

Как это работает, хорошо иллюстрирует пример с курортными городами. В разгар сезона цены на квартиру находятся на максимуме. Но если арендодатель планирует сдавать квартиру в конце сезона, контанго и бэквордация то ему придется снизить цену при поиске покупателя, т.к.